近日，航運(yùn)研究機(jī)構(gòu)德路里（Drewry）在最新市場(chǎng)展望報(bào)告中表示，由于全球及地區(qū)環(huán)境法規(guī)將重塑船舶供應(yīng)，干散貨市場(chǎng)有望實(shí)現(xiàn)盈利增長(zhǎng)，同時(shí)貨運(yùn)市場(chǎng)也將更加分散。
德路里表示盡管2025年全球GDP增長(zhǎng)預(yù)期僅略有提升，但航運(yùn)需求預(yù)計(jì)將保持韌性，主要得益于煤炭和谷物貿(mào)易的強(qiáng)勁表現(xiàn)。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇預(yù)計(jì)將滯后顯現(xiàn)，而歐洲經(jīng)濟(jì)雖已度過(guò)低谷，但工業(yè)活動(dòng)仍顯疲軟。歐洲央行連續(xù)降息有望在2025年改善市場(chǎng)情緒并提振工業(yè)活動(dòng)。
在中國(guó)，盡管鋼鐵出口增加將部分抵消國(guó)內(nèi)需求的疲軟，但鋼鐵消費(fèi)整體仍將保持低迷，向更遠(yuǎn)地區(qū)出口增加將緩解航運(yùn)市場(chǎng)的壓力。德路里認(rèn)為，最近的刺激措施將防止“自由落體式”下跌，但鑒于持續(xù)的通貨緊縮趨勢(shì)，不太可能立即恢復(fù)國(guó)內(nèi)消費(fèi)和市場(chǎng)情緒。
然而，中國(guó)對(duì)動(dòng)力煤、谷物和鋁土礦的進(jìn)口需求依然旺盛，這為航運(yùn)市場(chǎng)提供了支撐。盡管水力發(fā)電有所改善，但高電力消耗將使煤炭進(jìn)口量保持高位。此外，印度和東南亞經(jīng)濟(jì)體的動(dòng)力煤進(jìn)口需求也將保持強(qiáng)勁，而歐盟則因致力于擺脫化石燃料，其煤炭需求將受到抑制。
谷物貿(mào)易將為航運(yùn)需求提供更多持續(xù)增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)，俄羅斯、澳大利亞和巴西的高出口量將成為主要驅(qū)動(dòng)力。俄羅斯的年度出口量預(yù)計(jì)在2025年達(dá)到歷史第二高水平，而法國(guó)出口量的下降將為非洲市場(chǎng)創(chuàng)造更多出口機(jī)會(huì)，進(jìn)一步提振航運(yùn)需求。
中國(guó)批準(zhǔn)從巴西進(jìn)口高粱將從2025年開(kāi)始增加貨運(yùn)量，這符合中國(guó)多元化貿(mào)易伙伴的戰(zhàn)略目標(biāo)。作為全球最大的高粱進(jìn)口國(guó)，中國(guó)年均進(jìn)口量達(dá)700萬(wàn)噸，計(jì)劃通過(guò)從巴西進(jìn)口實(shí)現(xiàn)多元化。美國(guó)占全球高粱出口的56%，其中94%運(yùn)往中國(guó)。這種多元化趨勢(shì)也將在焦煤貿(mào)易中顯現(xiàn)，隨著明年新增鐵路網(wǎng)絡(luò)的啟用，中國(guó)將能夠從蒙古進(jìn)口更多煤炭，從而繼續(xù)抑制海運(yùn)進(jìn)口量。
隨著特朗普再次執(zhí)政，美國(guó)的貿(mào)易關(guān)系將成為全球關(guān)注的焦點(diǎn)。新政府最顯著的影響將體現(xiàn)在與中國(guó)等主要貿(mào)易伙伴的關(guān)系上。鑒于2016-2020年間美中貿(mào)易關(guān)系的動(dòng)蕩歷史，兩國(guó)貿(mào)易很可能再次受到直接沖擊。2018年，由于貿(mào)易緊張局勢(shì)升級(jí)，美國(guó)對(duì)華大豆出口跌至谷底，直到2020年兩國(guó)達(dá)成協(xié)議后，谷物貿(mào)易才有所恢復(fù)。
德路里預(yù)計(jì)，此次影響不會(huì)像特朗普上一任期那樣劇烈，但對(duì)關(guān)稅的擔(dān)憂將從2025年初開(kāi)始重塑貿(mào)易格局。隨著2024年第四季度美國(guó)大豆加速對(duì)華出口，2025年第一季度的低迷可能會(huì)更加明顯，加劇季節(jié)性低谷。
此外，美國(guó)近期宣布對(duì)加拿大和墨西哥進(jìn)口商品征收25%的關(guān)稅，也將對(duì)鄰國(guó)產(chǎn)生影響。由于從這兩個(gè)國(guó)家進(jìn)口的主要商品（如骨料、鐵礦石和水泥）仍比從更遠(yuǎn)地區(qū)進(jìn)口更為經(jīng)濟(jì)，關(guān)稅很可能會(huì)體現(xiàn)在更高的進(jìn)口價(jià)格上。
船舶通過(guò)好望角的重新航線規(guī)劃將持續(xù)，使蘇伊士運(yùn)河的過(guò)境量保持在當(dāng)前低位。盡管巴拿馬運(yùn)河的過(guò)境量將逐漸恢復(fù)正常，但地緣政治緊張局勢(shì)及相關(guān)不確定性將推動(dòng)更多貨物通過(guò)好望角運(yùn)輸，導(dǎo)致航程延長(zhǎng)。隨著更多噸位被用于更長(zhǎng)時(shí)間的航行，供應(yīng)彈性將減少，從而支撐運(yùn)價(jià)。
2025年，干散貨船舶市場(chǎng)的供應(yīng)基本面強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)交付量保持適中，船東為遵守CII法規(guī)而 采取降低船速的措施，這將共同限制供應(yīng)增長(zhǎng)。
不僅各類(lèi)型船舶的速度在降低，而且由于對(duì)更年輕船舶的更高偏好（特別是在歐洲等地區(qū)），不同船齡船舶的趨勢(shì)也有所不同，導(dǎo)致租船市場(chǎng)的分散加劇。隨著2025年1月 FuelEU Maritime 法規(guī)的實(shí)施，這一趨勢(shì)將在未來(lái)一年繼續(xù)。盡管其直接成本影響微乎其微，但船東的合規(guī)策略將推高該地區(qū)的運(yùn)費(fèi)成本，與歐盟排放交易體系（EU ETS）的影響一致。
德路里總結(jié)道，2025年，干散貨船舶供應(yīng)將適應(yīng)日益嚴(yán)格的環(huán)保法規(guī)，加之船舶重新航線規(guī)劃和低交付量，將推動(dòng)租船費(fèi)率上漲。工業(yè)活動(dòng)和鋼鐵生產(chǎn)的復(fù)蘇取決于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的低借貸成本，而煤炭和谷物需求將支撐貿(mào)易。盡管對(duì)美國(guó)的關(guān)稅擔(dān)憂和出口前置化存在，但對(duì)貿(mào)易量的影響程度不太可能像2016-2020年那樣劇烈。因此，商品需求的韌性以及船舶供應(yīng)的適中擴(kuò)張，將推動(dòng)2025年租船費(fèi)率穩(wěn)步上升。